Финансовый курс
201720182019

СФ «Адонис» - 2018
21.12.2018

Мировые фондовые рынки: итоги и прогнозы
21.12.2018

Во власти «медведей»
17.12.2018

Волновые колебания
10.12.2018

Стимул для «новогоднего ралли»
03.12.2018

Все ниже и ниже
26.11.2018

Лихорадка в конце осени
21.11.2018

Во власти волатильности
12.11.2018

Попытка "отскока"
06.11.2018

С надеждой на "байбеки"
29.10.2018

Американская лихорадка
22.10.2018

Из акций в облигации
15.10.2018

В ожидании "медвежьего рынка"
09.10.2018

День страховщика в СФ "Адонис"
08.10.2018

На мажорной ноте
01.10.2018

Споры и ставки
10.09.2018

Время турбулентности
27.08.2018

Вопреки всему
06.08.2018

Евгений Ощепков представил тенденции развития банковского бизнеса на Совете по предпринимательству при губернаторе Прикамья
03.08.2018

Неделя восходящего солнца
30.07.2018

Белоголовый орлан и медведи
23.07.2018

На качелях
17.07.2018

От сложного до нового один шаг
02.07.2018

Квартира — надежнее застраховать!
29.06.2018

Компромисс и нонконформизм
26.06.2018

В ожидании жарких споров
18.06.2018

"Быки" или "медведи"...
04.06.2018

«Урал ФД» успешно выступил на форуме «Дни пермского бизнеса»
01.06.2018

Тихая гавань
28.05.2018

Ставка больше, чем жизнь
23.05.2018

"Американские горки"
14.05.2018

В ожидании новостей
07.05.2018

Противоречивая Америка
23.04.2018

Геополитика - это все
16.04.2018

Схватка орлана с драконом
09.04.2018

Апрель в плюсе
02.04.2018

От Китая до США
26.03.2018

Аналитический обзор рынков от УК «Парма-Менеджмент»
20.03.2018

За 2017 год активы банка «Урал ФД» выросли на 881 млн рублей
01.03.2018

А вы на кого надеетесь?
12.02.2018

Тихая гавань

28.05.2018

Еженедельная аналитика УК "Парма-Менеджмент" - партнера ПФП-группы"

 События в мире

Фондовый рынок США за прошедшую неделю немного подрос – индекс S&P 500 вырос на 0,31%. Такая «вялая» динамика может объясняться тем, что на прошлой неделе не было никаких существенных новостей касательно наиболее волнующих инвесторов тем – повышения процентных ставок ФРС, торговых войн и геополитики. Доходность 10-летних Treasuries вновь опустилась ниже 3% - на закрытие торгов в пятницу она составила 2,93%. Такой откат может объясняться снижением аппетита к риску и возвращением инвесторов в защитные активы на фоне экономических проблем у некоторых развивающихся стран, например Турции.

Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и происходящий вслед за этим рост доходностей гособлигаций США находятся в фокусе внимания инвесторов по двум причинам. Во-первых, с ростом доходности бондов акции могут потерять прежнюю привлекательность, и инвесторы начнут перекладываться из акций в облигации. Во-вторых, ужесточение монетарной политики ФРС приведет к увеличению стоимости заемных средств для компаний, что негативно скажется на их прибылях. Однако, аналитики Credit Suisse в своем недавнем обзоре отмечают, что пока что данная логика не работает: рост доходности Treasuries сопровождается ростом рынка акций. Действительно, если взглянуть на исторические данные (см. график ниже), то сейчас рынок акций США и доходность гособлигаций продолжают оставаться в зоне положительной корреляции:

 

Если вспомнить последние две недели, то американский рынок акций действительно показал себя невосприимчивым к росту доходности Treasuries, которая какое-то время превышала 3,1% - никаких всплесков волатильности не наблюдалось. Однако, те же аналитики Credit Suisse говорят о том, что при достижении 10-летними гособлигациями США доходности в 3,5% может последовать негативная реакция рынка. Goldman Sachs называет «красной чертой» уровень в 4%, до которого пока еще далеко.

Нефть тем временем откатилась от недавних максимумов – на 07:35 мск понедельника стоимость барреля Brent составляла $75,01. На Санкт-Петербургском экономическом форуме представители Саудовской Аравии и России заявили о том, что члены сделки ОПЕК+ впервые обсуждают возможность смягчения ограничений добычи. Избыток запасов нефти, который вызвал обвал котировок четыре года назад, уже устранен. К тому же, стремительный рост цен играет на руку производителям нефти из США. Ввиду этого, во второй половине этого года вполне вероятно увеличение квот на добычу нефти странами-участниками ОПЕК+.

В пятницу будет опубликована статистика по безработице в США, которая может повлиять на дальнейшие планы ФРС по ставке.

 

События в России

Индекс Московской биржи по итогам прошлой недели упал на 0,88%. По-видимому, на стоимости российских акций сказались отступившие от отметки в $80 цены на нефть.

Между тем, РФ неожиданно стала «тихой гаванью» для инвесторов в развивающиеся рынки. Россия в мае показала лучший результат среди госбондов развивающихся рынков и стала одной из немногих стран, чьи облигации принесли прибыль:

 

ОФЗ в мае принесли инвесторам прибыль 3% в долларовом выражении, в отличие от гособлигаций других популярных среди инвесторов в EM стран – ЮАР и Турции. Крупные управляющие компании, такие как Aberdeen Standard Investments и Amundi Asset Management, позитивно настроены в отношении ОФЗ, а аналитики Societe Generale отмечают, что многие их клиенты даже начинают рассматривать РФ как «тихую гавань» на фоне растущих рисков в ЕС и Турции. Некоторое затишье в напряженности между США и Россией также способствует позитивной оценке российских долговых обязательств. Интерес к ОФЗ со стороны нерезидентов вызван сильными показателями РФ – низким уровнем долга и высоким профицитом текущего счета. Вкупе с установившимися на высоком уровне ценами на нефть, это дает России хорошие шансы благополучно пережить повышение мировых процентных ставок и рост курса доллара. В таблице ниже можно увидеть, что РФ по ряду макроэкономических показателей действительно выглядит лучше большинства стран EM:

На этой неделе свои результаты за 1 квартал опубликуют «Лукойл», «Газпромнефть», «Сбербанк» и «Аэрофлот».

Что еще почитать на этой неделе:

Графики

Версия для печати

 

Добавить комментарий