Финансовый курс
201720182019

СФ «Адонис» - 2018
21.12.2018

Мировые фондовые рынки: итоги и прогнозы
21.12.2018

Во власти «медведей»
17.12.2018

Волновые колебания
10.12.2018

Стимул для «новогоднего ралли»
03.12.2018

Все ниже и ниже
26.11.2018

Лихорадка в конце осени
21.11.2018

Во власти волатильности
12.11.2018

Попытка "отскока"
06.11.2018

С надеждой на "байбеки"
29.10.2018

Американская лихорадка
22.10.2018

Из акций в облигации
15.10.2018

В ожидании "медвежьего рынка"
09.10.2018

День страховщика в СФ "Адонис"
08.10.2018

На мажорной ноте
01.10.2018

Споры и ставки
10.09.2018

Время турбулентности
27.08.2018

Вопреки всему
06.08.2018

Евгений Ощепков представил тенденции развития банковского бизнеса на Совете по предпринимательству при губернаторе Прикамья
03.08.2018

Неделя восходящего солнца
30.07.2018

Белоголовый орлан и медведи
23.07.2018

На качелях
17.07.2018

От сложного до нового один шаг
02.07.2018

Квартира — надежнее застраховать!
29.06.2018

Компромисс и нонконформизм
26.06.2018

В ожидании жарких споров
18.06.2018

"Быки" или "медведи"...
04.06.2018

«Урал ФД» успешно выступил на форуме «Дни пермского бизнеса»
01.06.2018

Тихая гавань
28.05.2018

Ставка больше, чем жизнь
23.05.2018

"Американские горки"
14.05.2018

В ожидании новостей
07.05.2018

Противоречивая Америка
23.04.2018

Геополитика - это все
16.04.2018

Схватка орлана с драконом
09.04.2018

Апрель в плюсе
02.04.2018

От Китая до США
26.03.2018

Аналитический обзор рынков от УК «Парма-Менеджмент»
20.03.2018

За 2017 год активы банка «Урал ФД» выросли на 881 млн рублей
01.03.2018

А вы на кого надеетесь?
12.02.2018

Мировые фондовые рынки: итоги и прогнозы

21.12.2018

Аналитики УК "Парма-Менеджмент" - партнера "ПФП-группы, представляют свое видение уходящего финансового года и перспективы будущего

Итоги 2018 года

Уходящий год был непростым для мировых фондовых рынков. Американские индексы завершают 2018-й на минорной ноте – по данным на 21.12 S&P 500 потерял за год 7,71% (см. график в конце), Dow Jones упал на 7,52%, а высокотехнологичный NASDAQ на 5,43%. В стороне от падения не остались и прежние «любимцы» инвесторов в акции – так, Apple по сравнению с ценой начала года подешевел на 7,33%. Под давлением вслед за США оказались и рынки остального мира.

На протяжении всего года инвесторы опасались негативного влияния двух факторов – развязанных Дональдом Трампом торговых войн и ужесточения монетарной политики ФРС США. Что касается торговых конфликтов, то главным из них стало противостояние США и Китая. Две крупнейшие экономики мира обменялись введением пошлин на импортируемые друг у друга товары. В настоящий момент в торговой войне между странами наступила некая пауза – стороны пытаются прийти к компромиссу. В случае неудачного завершения переговоров, в 2019 году мы можем увидеть дальнейшую эскалацию торгового конфликта, что чревато рисками для глобальной экономики.

ФРС США пока что следует своим обещаниям и ужесточает денежно-кредитную политику. За год американский регулятор 4 раза повышал процентную ставку, подняв ее с 1,5% до 2,5% (верхняя граница). Кроме того, продолжается сокращение баланса ФРС. Политика ФРС обусловлена стремлением контролировать уровень инфляции в США и не допустить «перегрева» растущей американской экономики. Кроме того, регулятору хотелось бы иметь задел (возможность снова понизить ставку) на случай начала новой рецессии.

Инвесторы, хотя и понимали мотивы американского регулятора, на повышение ставки реагировали весьма нервно. Это понятно, ведь рост процентных ставок ведет к удорожанию кредитов для бизнеса, и, кроме этого, приводит к увеличению ставки дисконтирования (что, согласно экономической теории, должно делать активы дешевле). К тому же, на протяжении года росла доходность Treasuries, что делало их возможной альтернативой для вложений в акции.

Под конец года представители ФРС несколько смягчили свою риторику по поводу дальнейшего повышения ставок, однако инвесторов, как показало происходящее на фондовых рынках, главным образом беспокоит другое. Экономика США показывает непрерывный рост с 2010 года, и большинство экономистов сходится в том, что сейчас она находится в поздней фазе цикла. Это значит, что не за горами новая рецессия. Уже есть и некоторые признаки ее приближения – например, частичное инвертирование кривой государственных облигаций США. Инверсия кривой Treasuries считается одним из лучших предикторов будущих кризисов в американской экономике. Признаки замедления роста показывают и другие регионы – последняя макроэкономическая статистика Еврозоны и Китая выглядит разочаровывающе. Инвесторы, глядя на это и читая прогнозы экономистов, выходят из рисковых активов.

Под давлением всеобщего негатива под конец года оказалась и нефть. Котировки марки Brent 21.12 находятся на отметке чуть ниже $55, притом что ранее в этом году они доходили до отметки свыше $85. На падение нефтяных цен, помимо опасений инвесторов по поводу замедления глобальной экономики, повлиял и рост добычи в США, а также смягчение американских санкций против Ирана. Недавно принятое группой ОПЕК+ решение сократить добычу пока не оказало существенного эффекта на цену нефти.

Что касается российской экономики, реальный рост ВВП по итогам 2018 года ожидается на уровне 1,6% (консенсус Bloomberg).  Можно также выделить относительную устойчивость российской экономики к внешним шокам (на фоне прочих развивающихся рынков). Эта устойчивость обеспечивается профицитом текущего счета, низким госдолгом и большим объемом накопленных резервов.

Индекс Московской биржи с начала года прибавил 11,52% (на 21.12, см. далее). Наш рынок акций заканчивает год лучше, чем рынки других развивающихся стран (MSCI EM в минусе на 17,15%) и рынки акций в целом (MSCI World в минусе на 11,44%). Росту российского рынка помогли отдельные корпоративные истории – взлет «Новатэка», выкуп акций «Лукойлом» и «Роснефтью» и др. Нефтегазовая отрасль оказалась лидером российского рынка – в топ-10 лучших акций индекса Мосбиржи за год она представлена семью компаниями.

Чего ждать в 2019 году?

Большинство факторов, определявших динамику фондовых рынков в этом году, сохранят свое действие и в грядущем.

Инвесторы всего мира будут ждать итогов переговоров США и Китая по торговле. Как негативное, так и позитивное их завершение вызовет соответствующую реакцию рынков. Давать какие-либо прогнозы по поводу исхода переговоров не представляется возможным, особенно с учетом непредсказуемого поведения президента США.

Члены ФРС США на своем последнем заседании понизили количество прогнозируемых повышений ставки в следующем году с 3-х до 2-х. В случае дальнейшей коррекции фондовых рынков и замедления роста экономики США ужесточение монетарной политики американским регулятором может закончиться уже в следующем году.

Конец ростового цикла в экономике США, а вместе с ней и в глобальной экономике, ожидаемо отразится на динамике стоимости активов. Инвесторы в следующем году будут активно перекладываться из акций компаний про-циклических отраслей в контр-циклические (например, производители товаров повседневного спроса). Популярностью будут пользоваться «тихие гавани» – государственные облигации развитых стран и бонды надежных корпоративных заемщиков. Весьма вероятно, что на рынках сохранится повышенная волатильность – инвесторы, как и в конце этого года, будут резко реагировать на новости о торговых войнах и на макроэкономическую статистику.

Цены на нефть будут оставаться под давлением замедляющегося экономического роста и увеличения добычи в США. Однако, ОПЕК+ будет пытаться контролировать котировки и не допустит существенного движения цены вниз.

Что касается России, то здесь важным является еще и вопрос санкций.

Что делать инвестору в 2019 году?

На первый взгляд кажется, что в следующем году инвестору необходимо будет соблюдать осторожность и держать значительную долю средств в «защитных» активах. Однако, не стоит забывать о том, что повышенная волатильность дает хорошую возможность заработать на акциях – нужно лишь дождаться просадки рынка, и вы сможете приобрести интересующие вас бумаги по более привлекательной цене.

Динамика индекса S&P 500 c начала года

Динамика индекса Московской биржи c начала года

 

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.

Отказ от ответственности

Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.

Версия для печати

 

Добавить комментарий