Финансовый курс
20182019

С оптимизмом в будущее
03.12.2019

Шанс на ралли Санта-Клауса
27.11.2019

Без выраженных движений
19.11.2019

В погоне за доходностью
12.11.2019

Полис «Домашний очаг» от СФ «Адонис»
11.11.2019

Позитивные сантименты
06.11.2019

Курс на смягчение
29.10.2019

Решительное регулирование
22.10.2019

В сторону снижения
16.10.2019

С позиции силы
08.10.2019

Под знаком минус
30.09.2019

"Органический рост" и "микроинфаркт"
23.09.2019

Атака и рост
17.09.2019

Неделя в плюсе
09.09.2019

День труда
02.09.2019

Золотой запас
26.08.2019

Повышенная чувствительность
19.08.2019

В режиме эскалации
12.08.2019

Без высоких доходностей
05.08.2019

Общее смягчение
29.07.2019

В "красной зоне"
22.07.2019

Все выше и выше...
02.07.2019

Оптимизм и рекорды
24.06.2019

В фазе консолидации
17.06.2019

Обновляя рекорды
10.06.2019

В диссонансе с пессимизмом
03.06.2019

В отрыве от негатива
27.05.2019

Cильнее большинства
20.05.2019

Всплеск пессимизма
13.05.2019

Не помеха росту
29.04.2019

На тех же уровнях
22.04.2019

К историческим максимумам
15.04.2019

На пути к новым максимумам
08.04.2019

Новая "бондиана"
01.04.2019

Красноречиво и противоречиво
18.03.2019

Тихо и медленно
11.03.2019

Без существенных изменений
04.03.2019

В растущем коридоре
25.02.2019

Оптимизм инвесторов
18.02.2019

Торможение ралли
11.02.2019

Голубь финансового мира
04.02.2019

Вопреки шатдауну
28.01.2019

Высокие надежды
21.01.2019

Колебания и страхование
15.01.2019

"Быстро и гибко"
09.01.2019

"Органический рост" и "микроинфаркт"

23.09.2019

Еженедельный обзор рынков УК "Парма-Менеджмент", партнера "ПФП-группы"

События в мире

  • Нефть Brent завершает одну из самых ярких недель максимальным ростом с начала года из-за событий вокруг Саудовской Аравии.  Сейчас нефть стабилизировалась в районе 65 $/барр. на обещаниях Саудовской Аравии восстановить добычу нефти в течение двух недель.

  • Индекс Мосбиржи по итогам недели практически не изменился, его долларовая копия индекс РТС прибавил 0,62%. Американский рынок по индексу S&P 500 потерял 0,37%.

  • В среду ФРС снизила ключевую ставку на 0.25 п.п. до 1,75-2,00%, чтобы компенсировать замедление глобального роста и риски, частично связанные с торговой войной между США и Китаем. Само решение ФРС по сокращению ставки не стало сюрпризом и было ожидаемым событием на рынках, поэтому реакция была сдержанной. Большую неопределенность для участников вызывает дальнейшая политика ФРС. Ниже на картинке представляем видение ФРС о том, куда движутся процентные ставки в 2019 году, которое сильно отличается от ожиданий рынка:

  • Глава ФРС Д. Пауэлл намекнул на возможность возобновления количественного смягчения и запуск QE4, определив это как «органический рост баланса» через скупку активов, что вызвало рост на американском фондовом рынке и ослабление доллара. Такому решению предшествовал «микроинфаркт на денежном рынке». В понедельник ставка репо овернайт выросла с 2.29% до 4.75%, во вторник ставки одномоментно превысили 10%.

  • Такой скачок ставки репо вынудил денежные власти впервые за 10 лет экстренно предоставить ликвидность по репо овернайт, выделив финансовой системе до $200 млрд. в течение недели. Изменение цены капитала на денежном рынке произошло из-за дисбаланса между резервами ликвидности в банковской системе и потребностью компаний в финансировании. Стоимость финансовых активов в США возросла за последнее время, что не покрывается в моменте объемом доступной краткосрочной ликвидности. Проблема усугубляется тем, что ФРС не может точно оценить необходимый объем ликвидности. Напомним, что в рамках репо овернайт ФРБ Нью-Йорка предоставляет средства первичным дилерам под казначейские бумаги или другое обеспечение. Недоумение рынка связано с тем, что скачки ставки репо обычно случаются только в конце квартала, иногда в конце месяца, но не в середине месяца, что указывает на дефицит предложения банковских резервов. Среди потенциальных факторов выделяют пик корпоративных налоговых выплат, размещение большого объема долговых обязательств Минфина в ходе новой эмиссии на фоне растущего дефицита бюджета и снижение банковских резервов в США, продолжающееся с 2014 г., когда ФРС прекратила скупать облигации. В нормальных условиях баланс ФРС должен расти таким образом, чтобы удовлетворять спрос на обязательства центрального банка, которые включают денежные средства в обращении и общий счет финансирования Минфина США. Если баланс ФРС остается неизменным, то при росте обязательств ФРС резервы сокращаются, вызывая отток наличности с рынков. Резервы сократились с 2,8 трлн долларов в 2014 г. до менее 1,4 трлн долларов США в настоящее время.

  • Для снятия напряжения ФРБ Нью-Йорка анонсировал о проведении репо с 14-дневным сроком на сумму не менее $30 млрд. 

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.

Отказ от ответственности

Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.

 

Версия для печати

 

Добавить комментарий