Аналитический отчет УК "Парма-Менеджмент" - партнера "ПФП-группы" о ситуации на мировых рынках
События в мире
На прошлой неделе состоялись заседания ФРС США и ЕЦБ. Американский регулятор поступил в точности так, как и ожидали аналитики – повысил ставку на 25 базисный пунктов. Низкая безработица, растущие расходы домохозяйств и вложения в основной капитал – эти факторы благоприятствуют ужесточению монетарной политики ФРС. Регулятор ожидает роста ВВП США на 2,8% в 2018 году, на 2,4% - в 2019 г. Весьма вероятно то, что ФРС поднимет в этом году ставку еще два раза, вместо ожидавшегося одного – судя по тому, как сейчас выглядит график «точек ФРС»:
Ожидания членов ФРС по уровню ставки
Как можно видеть, медианный уровень ожиданий по ставке в этом году сейчас находится на уровне 2,375%, что предполагает еще два повышения. А это, в свою очередь, означает что негативное влияние монетарной политики американского регулятора на развивающиеся рынки усилится.
Европейский центральный банк, в отличие от ФРС, удивил инвесторов более «голубиным», чем ожидалось, настроем. ЕЦБ заявил, что оставит процентные ставки на текущем уровне (ключевая 0%, депозитная -0,4%) до конца лета 2019 года. Судя по всему, на такое решение европейского регулятора повлияло замедление экономического роста в еврозоне – ЕЦБ понизил прогноз роста ВВП в 2018 году с 2,4% до 2,1%. Кроме того, на политику ЕЦБ повлияли растущие глобальные экономические риски, в первую очередь возможные торговые войны.
Фондовый рынок США, ранее нервно реагировавший на планы ФРС по повышению ставок, в это раз отреагировал на решение американского регулятора спокойнее. Однако, в пятницу инвесторов расстроил Дональд Трамп, все-таки объявивший о введении 25% пошлин в отношении ввозимых в США китайских товаров на сумму $50 млрд (около 10% китайского импорта в США), мотивируя это кражей Китаем интеллектуальной собственности. Власти КНР тут же отреагировали на решение Трампа, пообещав принять меры по введению симметричных по объему и интенсивности пошлин. Рост ставки ФРС (в меньшей степени) и торговый конфликт с Китаем остановили наметившийся было в начале июня рост на американском рынке акций – за неделю торгов индекс S&P 500 остался примерно на том же уровне (рост +0,02%):
Динамика индекса S&P 500 за год
На этой неделе представители стран, входящих в группу ОПЕК+, соберутся в Вене для обсуждения вопроса возможного повышения объемов добычи. Идея восстановить объемы производства возникла у России и Саудовской Аравии, когда цена на нефть добралась до отметки $80 на фоне падения добычи в Венесуэле и выхода США из соглашения с Ираном. На новостях о возможном ослаблении ограничений стоимость нефти значительно снизилась – на 09:37 мск понедельника за баррель марки Brent давали $73. Эксперты ожидают, что встреча в Вене будет напряженной. Россия и Саудовская Аравия поддерживают повышение квот на добычу, в то время как Иран, Венесуэла и Ирак против. Такое расхождение во мнениях объяснимо: у Саудовской Аравии и РФ есть свободные мощности для наращивания добычи, а остальным участникам сделки ОПЕК+ будет трудно увеличить производство даже в случае увеличения квот.
События в России
Банк России на прошлой неделе принял решение оставить ключевую ставку на уровне 7,25%. Доведение денежно-кредитной политики до «нейтральной» с уровнем ставки 6-7% пока откладывается. В пользу такого решения сыграло ослабление рубля и принятие правительством решения повысить НДС с 18 до 20%, что окажет существенный проинфляционный эффект. Инфляция в этом году по оценкам ЦБ составит 3,5-4%, в следующем 4-4,5%. Дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России следует ожидать не ранее 2019 года, и произойдет оно, по словам Э. Набиуллиной, только при «благоприятных обстоятельствах». Заявление главы ЦБ тут же привело к распродаже ОФЗ, так как инвесторы закладывали в цены облигаций ставку 6,75% на конец 2018 года.
Российский рынок акций на прошлой неделе упал: индекс Московской биржи за неделю снизился на 1,34%.
Динамика индекса Мосбиржи за год
На ценах российских акций сказался негативный внешний фон. Очередное повышение ставки ФРС и планы по дальнейшему ужесточению монетарной политики в США провоцируют выход международных инвесторов с развивающихся рынков. Начинающаяся торговая война между США и Китаем также не добавляет оптимизма инвесторам во всем мире. Ранее российскому рынку помогали высокие цены на нефть, но и они перешли к падению.
Что еще почитать на этой неделе:
Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.
Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.