Дмитрий Тимофеев, начальник аналитического отдела УК «Парма-Менеджмент» и преподаватель НИУ ВШЭ-Пермь дал комментарии по текущей финансовой ситуации нескольким региональным изданиям
Нужно ли менять рубли на иностранную валюту, чтобы не потерять еще больше?
Мой ответ – нет, не нужно. Вы ничего не потеряете, если будете просто хранить деньги в рублях на банковском депозите величиной до 700 тысяч. Банковская система надежна, бюджет правительства сбалансирован.
Процентные ставки в России сейчас заметно опережают инфляцию, которая в этом году будет около 5%, то есть снизится с 6.2% в феврале. Есть почти все шансы, что 2014 год станет рекордным за последние 20 лет по этому показателю.
Такой рекорд ожидаем, потому что с 2011 года у Центрального банка РФ приоритетом стала именно инфляция, а все прошлые годы приоритетом был курс рубля. Это хорошо, рубль становится надежным инструментом для сбережений. Я понимаю, что в это трудно поверить после многих лет потрясений, но это так.
Инфляция – рукотворное явление. Она возникала, потому что в 90-е правительство финансировало дефицит бюджета за счет эмиссии рублей. В 2000-е годы за счет эмиссии были куплены огромные валютные резервы Центрального банка РФ. Сейчас нет ни того, ни другого. События на Украине, провал курса рубля – это временные явления, которые не окажут долгосрочного влияния.
Центральный банк РФ практически перестал вмешиваться в курс. Поэтому рубль, как любая «плавающая» валюта, продолжит заметно колебаться и вверх и вниз. Мой прогноз, что в конце года мы увидим курс скорее ближе к 34 рублям за доллар, чем к 36 рублям.
Некоторые банки выставили потолок курса обмена в 60 рублей за евро. Возможно ли дальнейшее падение рубля?
То, что банки выставляли 60 рублей за евро впервые выходные марта, – это простая спекуляция. Это их хлеб (с маслом). Есть панический спрос, почему бы на этом не заработать? Будь у вас наличные евро, и вам предложили бы их продать в субботу по 60, вы бы не продали?
Вообще-то панические настроения - это главная причина, почему рубль упал в этом году. В обществе возник миф, что за Олимпиадой последуют кризисы, дефолты и прочие кары небесные. Миф этот глупый, поскольку Олимпиада - это не какой-то дурной знак, а вполне обычное мероприятие. Россия на него потратила меньше 2% от ВВП, то есть немного в масштабах экономики. Но были перепуганные, менявшие свои рубли на доллары. Достаточно небольшого числа людей, чтобы вызвать снижение рубля.
Ситуация на Украине еще больше обвалила рубль, поскольку возникла новая волна паникующих (на этот раз уже резонно). Но Олимпиада и Украина не связаны между собой, это досадное совпадение. Олимпиады не вызывают кризисы.
Почему некоторые люди и бизнесмены паникуют? Потому что у них временем, историей воспитан рефлекс, бежать в обменник, как только курс начинает двигаться наверх. Этот рефлекс был правильным в прошлые годы. Но сейчас курс рубля «плавающий», он может дергаться вверх и вниз, и это не означает беды. К сожалению, рефлекс остался.
Миф обвала рубля привел к покупкам одних, что вызвало движении курса, заставил паниковать других, и возник самоподдерживающийся механизм. Если использовать выражение экономистов, «фундаментальных причин» для обвала не было и нет.
До начала марта Центробанк не собирался особо мешать движению курса. Может быть, потому что хотел отучить россиян от приобретенного рефлекса. Но в связи с противостоянием с Украиной политика поменялась.
3 марта курс взлетел до 36.5 рублей за доллар и Центробанк начал активно действовать. Он поднял процентные ставки и провел мощные интервенции. Два месяца до этого – январь и февраль 2014 года вместе – интервенции составили 20 млрд. долларов. А 3 марта было продано 11 млрд. долларов за один день. Этого, похоже, оказалось достаточно, чтобы сбить панику и остудить спекулянтов. Есть большие шансы, что пик провала рубля пройдет.
Движение курса я воспринимаю как небольшой «пузырь», который рано или поздно сдуется. Как у многих пузырей, угадать пик невозможно. Но есть признаки, что фаза «надувания» закончилась.
Придет ли курс к привычному положению в размере 42-43 рублей за евро?
Если выставленный выше диагноз верен, то следует ожидать обратного укрепления рубля в ближайшие месяцы. Мой прогноз, что мы увидим курс около 34 рублей за доллар в конце 2014 года. Это будет означать курс к евро на уровне 45-46 рублей.
Аналитики – это тоже люди, которые не знают будущего и могут ошибаться. Их прогнозы часто не сбываются. Если вы не верите в рубль и сильно беспокоитесь, то купите, что больше нравится.
Общий итог таков. Заниматься валютными спекуляциями вредно для нервов. Берегите здоровье!
http://www.perm.aif.ru/economic/details/1119446
1. Какими финансовыми последствиями могут обернуться военные действия на Украине?
Война - это всегда плохо и финансовые рынки неизбежно пострадают. Насколько пострадают - зависит от развития событий, поскольку исходы могут крайне различаться.
Наш базовый сценарий заключается в том, что Западу придется уступить России. США и «мировое сообщество» будет вынуждено учитывать наши интересы на Украине. Это касается военно-морского флота в Крыму, формирования правительства. Россия своими действиями оказывает косвенную поддержку пророссийски-настроенным силам на Украине, улучшая шансы на выборах президента пророссийски настроенного кандидата.
2. Какими были последствия российско-грузинской войны в 2008 году?
В 2008 это тоже привело к провалу цен на российские активы: акций, облигаций и курса рубля. Но результаты 7-дневной грузинской компании быстро померкли в сентябре после краха Lehman Brothers. Так что движения рынков вряд ли сравнимы из-за разного контекста.
3. Будут ли сопоставимыми потери в 2008 и 2014 году?
Будущего не знает никто, все зависит от исходов. Первоначальная реакция похожа.
4. Как вы считаете, какие санкции могут последовать от стран G7?
G7 мало что могут противопоставить России в данном вопросе. Вряд ли они смогут лишить Россию экспортной выручки, наложив запрет на продажу нефти и газа. Это будет означать дефицит газа в Европе и цены на нефть где-то больше 150 долларов за баррель.
Статус члена G8 – сомнительное удовольствие, но Германия уже возражает против исключения из этого формата России. Политических рычагов влияния на Россию немного, а военное столкновение с ядерной державой - это слишком большой риск, на который Запад не пойдет.
5. До каких позиций может упасть рубль по отношениям к доллару и евро?
Рубль сейчас падает не столько из-за влияния иностранцев, сколько из-за паникующих россиян (бизнеса и населения), у которых бегство в обменник воспитан кризисами, как условный рефлекс у собаки Павлова. Паника – состояние иррациональное, падение курса вызывает новый приступ паники, что превращается в порочный круг.
Центробанк РФ сейчас ограничивает падение рубля. С понедельника он отказался от прежнего формата плавающего валютного курса и перешел к жесткому управлению курсом. Если этих мер будет достаточно, чтобы паника у населения России улеглась, то курс рубля не сможет далеко уйти с текущих ~36.5/доллар.
Однако если переговоры по Украине будут затягиваться, а страсти нагнетаться, то коллективно россияне, в конце концов, сломят Центробанк и ему придется девальвировать. Логика фиксированного курса при оттоке капитала требует ограничения ликвидности банковского сектора. Это вызывает ограничения кредита, рост процентных ставок и рецессию в экономике. Слишком долго ограничивать ликвидность не получится.
http://properm.ru/bank/news/76890/